Bueno aquí luego de estar medio día tratando de parsear un archivo XML con SimpleXMLElement, finalmente:

Tengo un Xml con iso 8859-1, entonces la idea es leer el archivo con PHP, parsearlo y proceder a imprimir algunos datos en pantalla utilizando el arreglo generado del arbol Xml.

El ejemplo de XML:

<?xml version="1.0" encoding="iso-8859-1"?>
<graficos>
<grafico id="idgrafo1">
    <titulo>Título Gráfico 1</titulo>
    <subtitulo>Subtítulo grafo 1</subtitulo>
    <fuente>Fuente grafo 1</fuente>
    <datos>
        <dato>
            <x>110</x>
            <y>111</y>
        </dato>
        <dato>
            <x>120</x>
            <y>100</y>
        </dato>
    </datos>
</grafico>
<grafico id="idgrafo2">
    <titulo>Título Gráfico 2</titulo>
    <subtitulo>Subtítulo grafo 2</subtitulo>
    <fuente>Fuente grafo 2</fuente>
    <datos>
        <dato>
            <x>210</x>
            <y>211</y>
        </dato>
        <dato>
            <x>220</x>
            <y>200</y>
        </dato>
    </datos>
</grafico>
</graficos>

Ahora con PHP, tenemos que leer primero el archivo podemos utilizar varias funciones, como es un archivo pequeño y no va ser utiliado muchas veces, utilizo la función read_file

una vez que hayamos leído todo el contenido del archivo XML, tenemos que parsearlo utilizando la función SimpleXMLElement, hay que tener en cuenta que el XML está en ISO-8859 1 y una vez que se parsee el archivo la función SimpleXMLElement, devuelve un arreglo codificado en UTF-8, por lo que si se desea ver las tildes en caso que existan en el XML se tedrá que decodificar al momento de imprimir en pantalla

     //variable utilizada para leer guardar el contenido del archivo en memoria
     $buffer="";

    //Variable que posee la ruta absoluta del archivo xml a parsear
    $ruta_xml="";

    if (file_exists($ruta_xml)) {
        $fh = fopen($ruta_xml, 'r');
        $buffer = fread($fh, filesize($file));
        fclose($fh);
      }else{
        print("No existe archivo XML");
        exit();
      }

    // Parseando el contenido del archivo XML con la función SimpleXMLElement que devuelve un arreglo codificado en UTF-8
    $xml = new SimpleXMLElement($buffer); 

     //Liberando a la variable del espacio en memoria
     unset($buffer);

     //Luego para acceder a los datos del archivo en PHP

	print($xml->grafico[0]->titulo);
	print($xml->grafico[0]->subtitulo);
	print($xml->grafico[0]->fuente);

        print($xml->grafico[0]->datos->dato[0]->x);
	print($xml->grafico[0]->datos->dato[0]->y);

    //Acceder a todos los datos recursivamente
         $i=0;
	foreach ($xml as $xml_datos) {
		print("Gráfico número: ".++$i);

                //Ejemplo de comparación del atributo "id" para identificar al gráfico y llamar a otra función o hacer cualquier cosa
                 if ($xml_datos['id']=="idgrafo1"){
                      printGrafo1($xml_datos);
                 }
               //Imprimiendo codificados en UTF-8
		print($xml_datos['id']);
		print($xml_datos->titulo);
		print($xml_datos->subtitulo);
		print($xml_datos->fuente);

               //Imprimiendo decodificando en ISO-8859 1 -  Latin 1
		print(utf8_decode($xml_datos['id']));
		print(utf8_decode($xml_datos->titulo));
		print(utf8_decode($xml_datos->subtitulo));
		print(utf8_decode($xml_datos->fuente));

                //Imprimiendo en UTF-8, en caso que se requiera en iso-8859 1 decodificar con la función  utf8_decode
                foreach ($xml_datos->datos->dato as $dato) {
		 print($dato->x);
		 print($dato->y);
		}
	}

//Eso es todo amigos!